고속 알고리즘 매매(HFT) 규제, 왜 필요한가?
최근 국회에서 고속 알고리즘 매매(HFT)를 규제하기 위한 법안이 발의되었습니다. 이는 전문 투자자들이 컴퓨터 프로그램을 활용하여 1초에 수천 번씩 주문과 취소를 반복하는 행위를 막기 위한 조치입니다. HFT는 시장 교란 행위의 수단으로 악용될 수 있으며, 시스템 오류 발생 시 금융 시장 전체에 충격을 줄 수 있다는 우려를 해소하기 위해 제도적 대응이 시작된 것입니다. 김승원 더불어민주당 의원은 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 개정안을 통해 과다호가부담금 부과를 제안했습니다.
개인이 따라갈 수 없는 속도, HFT의 그림자
HFT는 컴퓨터 알고리즘을 통해 주식을 매우 짧은 시간 안에 사고파는 거래 방식입니다. 이 과정에서 실제 체결 의사가 없는 주문인 '허수 호가'가 대량으로 발생하여 시장에 왜곡된 신호를 줄 수 있습니다. 평상시에는 시장에 호가를 공급해 유동성을 높이는 순기능도 있지만 주문과 취소가 과도해질 경우 주가가 실제 수요·공급과 무관하게 움직이는 착시를 낳고 거래소 시스템에 과부하를 유발할 수 있다는 한계를 동시에 안고 있습니다. 특히 개인 투자자는 HFT를 활용하는 기관 투자자에 비해 주문 속도에서 현저한 차이를 보이며, 이는 구조적인 불공정성을 야기합니다.
해외 사례를 통해 본 HFT의 위험성
HFT의 부작용은 이미 해외 사례를 통해 확인되었습니다. 2010년 5월 미국 증시에서 발생한 '플래시 크래시'는 HFT의 위험성을 보여주는 대표적인 사례입니다. 단 몇 분 만에 다우지수가 급락했다가 회복되는 과정에서 HFT가 주요 원인으로 지목되었습니다. 국내에서도 유사한 사례가 있었으며, 금융당국은 미국계 증권사에 과징금을 부과하기도 했습니다. 이는 HFT가 시장 질서를 교란하고 일반 투자자에게 피해를 줄 수 있다는 것을 보여줍니다.
규제안의 핵심: 대량 주문 행위 관리
이번 개정안의 가장 큰 특징은 HFT 자체를 전면 금지하는 방식이 아니라 대량 주문 행위 자체를 관리 대상으로 삼았다는 점입니다. 실제 시세 조종 의도를 입증하지 않더라도 일정 수준을 넘는 호가 제출·취소가 반복될 경우 거래소와 ATS가 주문 접수를 제한하거나 부담금을 부과할 수 있도록 했습니다. 이는 HFT의 부작용을 예방하고, 시장의 안정성을 확보하기 위한 중요한 조치입니다.
과다호가부담금 제도의 확대 적용
그동안 과다호가부담금 제도는 파생상품시장에 한해 거래소 자율규제로만 운영되어 왔습니다. 국회 차원에서 주식시장 전반을 대상으로 이러한 규제를 법률로 명시한 것은 이번이 처음입니다. 이는 규제의 사각지대를 해소하고, 더 많은 투자자를 보호하기 위한 노력의 일환입니다. 김 의원은 하위 규정에 머물러 있던 제도를 법률로 상향해 규범력을 높이고 규제 사각지대를 해소하겠다는 취지라고 밝혔습니다.
제도 실효성을 위한 과제
시장 일각에서는 주문·취소에 비용을 부과할 경우 정상적인 시장조성 활동까지 위축돼 유동성이 줄어들 수 있다는 우려도 제기됩니다. 이에 따라 부담금 부과 기준과 적용 범위를 얼마나 정교하게 설계하느냐가 제도의 실효성을 좌우할 것입니다. 김 의원은 자본시장이 모든 참여자에게 공정한 기회를 제공하는 장이 되어야 한다고 강조하며, 과다호가부담금이 시장 시스템 과부하를 막고 선량한 투자자를 보호하는 역할을 할 것이라고 밝혔습니다.
핵심 내용 요약: HFT 규제 강화로 시장 안정 도모
이번 HFT 규제 법안 발의는 시장의 불공정성을 해소하고, 개인 투자자를 보호하며, 금융 시장의 안정성을 확보하기 위한 중요한 발걸음입니다. 과다호가부담금 제도를 통해 과도한 HFT 거래를 억제하고, 시장 참여자 간의 공정한 경쟁 환경을 조성하는 데 기여할 것으로 기대됩니다.
자주 묻는 질문과 답변
Q.HFT란 무엇인가요?
A.HFT는 고속 알고리즘 매매를 의미하며, 컴퓨터 프로그램을 활용하여 1초에 수천 번씩 주문과 취소를 반복하는 거래 방식을 말합니다.
Q.과다호가부담금 제도는 무엇인가요?
A.과다호가부담금 제도는 과도한 호가 제출 및 취소 행위에 대해 부담금을 부과하여 HFT 거래를 규제하는 제도입니다.
Q.이번 법안의 기대 효과는 무엇인가요?
A.이번 법안은 시장의 투명성을 높이고, 개인 투자자를 보호하며, 금융 시장의 안정성을 강화하는 데 기여할 것으로 기대됩니다.
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